Les débuts «presque parfaits» de Bitcoin ETF rapprochent le prix au comptant du record; Les niveaux de gris se joignent à la mêlée

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 Les débuts «presque parfaits» de Bitcoin ETF rapprochent le prix au comptant du record;  Les niveaux de gris se joignent à la mêlée


Bitcoin se situe au-dessus de 64 000 $ mardi, atteignant un niveau record alors que l’excitation suscitée par son premier fonds négocié en bourse (ETF) – et un autre à venir – a atteint son paroxysme.

Alors que la plus grande crypto-monnaie par capitalisation boursière a augmenté de plus de 4% ce jour-là, The Proshares Bitcoin Strategy ETF (BITO) a été lancé à la Bourse de New York (NYSE) – le tout premier fonds lié au BTC (BTC) disponible pour les investisseurs américains. Alors que certains acteurs du marché ont remis en question l’utilité du nouveau produit, il offrira aux gens un nouveau moyen de s’exposer au BTC via des comptes de courtage.

Les débuts de BITO ont été les deuxièmes en importance pour un ETF, reflétant l’intérêt massif pour le secteur de la cryptographie. Cependant, les acheteurs entrants – en particulier les nouveaux propriétaires de crypto – doivent être prévenus : le ou les nouveaux ETF Bitcoin ne se négocieront pas exactement comme la pièce numérique du marché qui a tendance à fluctuer énormément.

La Securities and Exchange Commission (SEC) a approuvé le nouvel ETF comme étant basé sur des contrats à terme, ce qui signifie qu’ils sont dérivés, sur la base du prix BTC sous-jacent. Cela les rend plus complexes et plus coûteux à posséder que de détenir directement Bitcoin.

Mais Grayscale Investments et la Bourse de New York s’apprêtent à convertir le plus grand fonds Bitcoin au monde en un ETF au comptant, en capitalisant sur l’adoption par le marché du nouveau fonds et sur un environnement réglementaire qui semble évoluer en faveur de la crypto-monnaie.

« La corrélation quotidienne de BITO pour repérer Bitcoin va être presque parfaite », a déclaré Eric Balchunas, analyste principal des ETF chez Bloomberg, à Yahoo Finance Live, même si BITO ratera probablement le prix du Bitcoin de 5 à 10 % au cours de quelques années, a-t-il ajouté.

« Les conseillers ne l’achèteront probablement pas », a déclaré Balchunas. « Ça va devenir excitant, mais cette excitation sera motivée par les commerçants, pas par les investisseurs à long terme. »

Les investisseurs réclament un fonds basé sur des prix au comptant qui servirait mieux les investisseurs particuliers. Cependant, la SEC a choisi d’approuver le BITO en premier parce que, en tant que produits basés sur des contrats à terme, ils sont régis par une loi des années 1940 qui offre aux investisseurs un degré de protection plus élevé.

D’autres concurrents de l’ETF Bitcoin – y compris Grayscale, qui propose (GBTC) – restent optimistes quant au fait que l’ETF à terme ouvrira la voie à un produit au comptant. Mais à court terme, Balchunas reste baissier étant donné que le président de la SEC, Gary Gensler, semble moins intéressé par l’ETF au comptant pour Bitcoin, car il relève d’une disposition sur les valeurs mobilières de 1933 qui accorde moins de protection aux investisseurs.

« Gary Gensler n’est tout simplement pas à l’aise avec l’acte de 1933 », a déclaré Balchunas. Se référant au calendrier possible pour l’offre d’un ETF spot Bitcoin, il a ajouté: « Si vous me forciez à choisir une date pour cela, j’irais probablement avec un an à dix-huit mois. »

Ce que les investisseurs doivent savoir

Si vous n’avez jamais négocié de contrats à terme ou détenu un ETF basé sur des contrats à terme, la principale différence est que les rendements des contrats à terme BTC ne reflètent pas les rendements du prix du marché Bitcoin sous-jacent à plus long terme.

Deux termes clés que l’investisseur novice peut avoir besoin de connaître sont « contango » et « déport. prix à terme).

Dans l’ensemble, cela signifie que les investisseurs gagneront ou perdront parfois de la valeur à plus long terme en possédant l’ETF BTC à terme, même si le prix du Bitcoin ne fluctuera pas de la même manière.

Mais le contango et le déport ouvrent également une autre opportunité pour un commerce appelé « cash and carry ». Le but est de profiter de cette différence de prix entre les contrats à terme BTC et le prix sous-jacent du Bitcoin, également appelé prime à terme.

Les traders pourraient utiliser la stratégie cash and carry pendant des années. Mais maintenant, avec la sortie de l’ETF à terme, la prime devrait devenir beaucoup plus importante. Une fois que c’est fait, cela servira un autre moyen pour les fonds américains et les pro-traders de réaliser des bénéfices sur les contrats à terme BTC.

Pourtant, les investisseurs en crypto pensent que la plupart des investisseurs de détail qui ne sont pas des traders actifs à terme ne sont probablement pas intéressés par le cash and carry. Cependant, ils devront comprendre qu’une prime croissante dans les contrats à terme BTC signifie qu’à plus long terme, elle fluctuera probablement en fonction du facteur supplémentaire des négociants professionnels en matières premières faisant des jeux plus sophistiqués sur le produit.

Intérêt ouvert sur CME Futures à un niveau record

Shiliang Tang, directeur des investissements du crypto hedge fund LedgerPrime, est néanmoins optimiste quant à la façon dont l’ETF à terme pourrait stimuler le prix du Bitcoin à court terme, les investisseurs de Wall Street s’entassant dans ce nouveau type de fonds.

Le Chicago Mercantile Exchange (CME), où le nouveau fonds est coté, « reflète généralement le capital institutionnel », a déclaré Tang à Yahoo Finance. Il a expliqué que l’intérêt ouvert pour les contrats à terme CME Bitcoin est un moyen solide d’évaluer le niveau de participation que les pro-traders et les investisseurs institutionnels montrent dans BTC Futures – au moins en partie pour capitaliser sur le cash and carry trade.

Dépassant son précédent record de 3 milliards de dollars, l’intérêt ouvert dans BTC Futures sur le CME se situe actuellement à 3,6 milliards de dollars selon l’échange crypto Bybit.

L’intérêt ouvert agrégé pour les contrats à terme Bitcoin sur toutes les principales bourses se situe désormais au-dessus de 23 milliards de dollars et grimpe, non loin du record de cette année (27,3 milliards de dollars) fixé juste avant l’offre publique initiale de Coinbase (COIN) en avril.

David Hollerith est un journaliste senior couvrant la crypto-monnaie et les marchés boursiers. tu peux le suivre @DsHollers.



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