La Chine ajoute 14 milliards de dollars de liquidités alors que la douleur d’Evergrande perturbe les marchés

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La PBOC injecte 14 milliards de dollars alors que la dette d'Evergrande nuit au marché du pétrole


(Bloomberg) – La Chine a injecté plus de liquidités dans son système bancaire dans un signe que les autorités cherchent à éviter un resserrement du financement dans un contexte d’augmentation saisonnière de la demande de financement et de l’intensification de la crise de la dette à China Evergrande.

Vendredi, la Banque populaire de Chine a ajouté 90 milliards de yuans (14 milliards de dollars) de fonds sur une base nette dans le cadre d’accords de prise en pension de sept jours et de 14 jours, le plus grand nombre depuis février. Aujourd’hui, c’était la première fois ce mois-ci qu’il a ajouté plus de 10 milliards de yuans de liquidités à court terme dans le système bancaire en une seule journée.

Cette décision intervient alors que les problèmes auxquels China Evergrande Group est confronté alimentent les inquiétudes des investisseurs quant à la santé des marchés de l’immobilier et du crédit. À ce stress s’ajoute un pic saisonnier de la demande de liquidités, les banques hésitant à prêter vers la fin du trimestre avant les contrôles réglementaires. La liquidité a également tendance à diminuer à cette période de l’année avant une semaine de vacances début octobre.

« Éviter un resserrement systémique des liquidités est la priorité absolue pour la PBOC et elle a les moyens de le faire », ont écrit les économistes de Société Générale SA dirigés par Wei Yao dans une note de recherche. « Un effondrement des marchés financiers à la Lehman n’est pas notre principale préoccupation, mais un ralentissement économique prolongé et sévère semble plus probable. »

Pourtant, les opérations de la PBOC n’ont pas encore fait baisser les taux du marché monétaire. Le taux des prises en pension à sept jours, indicateur des coûts des emprunts interbancaires, a bondi de 14 points de base vendredi à 2,4%, son plus haut depuis le 30 juin.

L’inquiétude suscitée par Evergrande survient à un moment où l’économie chinoise ralentit déjà. Les contrôles stricts des mouvements mis en place pour freiner les épidémies de Covid-19 ont nui aux dépenses de détail et aux voyages, tandis que les mesures visant à refroidir les prix de l’immobilier ont également fait des ravages. Mercredi, le pays a signalé un ralentissement plus marqué que prévu des ventes au détail en août, ainsi qu’une croissance plus faible de la production industrielle et des investissements en immobilisations.

La PBOC cherche à trouver un équilibre entre stimuler l’économie et s’assurer que ses injections de liquidités n’entraînent pas de bulles d’actifs. Depuis juillet, elle s’est abstenue d’ajouter des liquidités à moyen terme supplémentaires à mesure que les prêts sur police arrivent à échéance.

Vendredi, la banque centrale a injecté 50 milliards de yuans via ses prises en pension à sept jours, et 50 milliards de yuans supplémentaires via des contrats de 14 jours, qui n’ont pas été utilisés depuis février. Quelque 10 milliards de yuans sont arrivés à échéance vendredi.

« Il est juste de dire que la situation d’Evergrande et ses répercussions sur le marché immobilier au sens large auront un impact direct bien plus important sur la croissance chinoise que toutes les autres mesures de répression réglementaires », a déclaré Alvin Tan, responsable de la stratégie de change en Asie chez Royal Bank. du Canada à Hong Kong. « Je ne serais pas surpris que la PBOC agisse pour contenir les retombées sur les marchés monétaires. »

L’incertitude concernant Evergrande incite les observateurs chinois à éliminer les pires scénarios potentiels alors qu’ils envisagent la douleur que le Parti communiste est prêt à tolérer. La pression pour intervenir augmente à mesure que les signes de contagion financière augmentent.

De nombreuses industries pourraient être exposées à des risques de crédit en cas de défaillance d’Evergrande, a averti Fitch Ratings. Il a déclaré que les petites banques et les développeurs vulnérables seraient les plus touchés. Avec plus de 300 milliards de dollars de passif, le stress de liquidité d’Evergrande alimente les inquiétudes de l’ensemble du secteur immobilier chinois. Morgan Stanley et Goldman Sachs ont tous deux réduit les prévisions pour l’industrie, citant le potentiel d’un défaut d’Evergrande pour bouleverser ses fournisseurs, d’autres développeurs et les marchés financiers.

Tout dépend de l’ampleur de l’impact réel sur le secteur immobilier au sens large, qui est essentiel pour l’économie chinoise. Les risques augmentent que les consommateurs pourraient se replier davantage alors que l’entreprise prend du retard sur les travaux de construction promis et fait face à des remboursements sur les produits de gestion de patrimoine vendus aux particuliers.

(Mise à jour du prix et du paragraphe 11 sur les risques de contagion.)

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© 2021 Bloomberg LP

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