Un analyste de JPMorgan suggère au Credit Suisse de fermer sa banque d’investissement

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Un analyste de JPMorgan suggère au Credit Suisse de fermer sa banque d'investissement


Suite aux résultats du Credit Suisse d’aujourd’hui pour le premier trimestre, les banquiers et les traders de la banque suisse pourraient se sentir à la fois soutenus et incendiés. D’une part, ils ont réalisé un bon premier trimestre opérationnel avec des revenus en hausse de 70% d’une année sur l’autre. D’autre part, la perte du premier trimestre de la banque d’investissement a suffi à anéantir les bénéfices pour le reste de l’année, et les primes sont déjà réduites en conséquence.

S’exprimant aujourd’hui, le directeur général et directeur financier du Credit Suisse, Thomas Gottstein et David Mathers, ont réaffirmé leur engagement envers la banque d’investissement, notant qu’elle se portait « très bien d’un point de vue opérationnel » et avait gagné des parts de marché sur les marchés des capitaux propres, marchés de capitaux de dette et fusions-acquisitions.

Cependant, cela n’a pas été suffisant pour impressionner l’analyste bancaire de JPMorgan, Kian Abouhossein. Dans une question adressée à Gottstein et Mathers lors de l’appel aux investisseurs de ce matin, Abouhossein a demandé pourquoi le Credit Suisse ne ferme pas complètement sa banque d’investissement.

Le Credit Suisse a réalisé un rendement de 12,2% sur les fonds propres réglementaires de sa banque d’investissement l’année dernière. Cependant, lorsque les rendements de la banque d’investissement sont examinés sur un horizon temporel plus long de cinq, 10 ou même 20 ans, Abouhossein a déclaré qu’il ne couvrait pas son coût du capital. « SFaudrait-il y avoir une discussion sur «Avons-nous vraiment besoin d’une banque d’investissement de cette taille?», au lieu de se limiter aux activités de courtage de premier ordre », a déclaré M. Abouhossein. En concentrant les réductions sur le courtage de premier ordre, Abouhossein a déclaré que le Credit Suisse risquait simplement de rendre son prime brokerage plus sous-dimensionné qu’il ne l’est déjà.

Le Credit Suisse recentre le prime broking sur les clients ayant une «connectivité multiple» et fait de l’entreprise davantage un «service public». Il réduit également son exposition à l’effet de levier dans la banque d’investissement et ramène les actifs pondérés en fonction des risques aux niveaux de 2020, mais il ne semble pas y avoir actuellement de plans pour effectuer un examen de l’entreprise dans son ensemble.

Gottstein a dit qu’il n’était pas d’accord avec L’analyse d’Abouhossein et que le Credit Suisse dispose de «formidables franchises» dans son activité de marchés de capitaux. Les problèmes structurels de la banque d’investissement ont déjà été abordés sous l’ancien PDG Tidjane Thiam, a déclaré Gottstein: « WNous avons procédé à une réduction complète des risques en 2015, 2016 et 2017 », a-t-il ajouté, notant que la banque avait réduit son endettement, réduit son activité macroéconomique et réduit son empreinte de banque d’investissement pour améliorer sa rentabilité.

Néanmoins, Gottstein n’a pas semblé exclure un examen plus large de l’entreprise sous la direction du nouveau PDG Christian Meissner et du nouveau président António Horta-Osório. « Cc’est quelque chose dont nous allons maintenant discuter avec Christian, avec Antonio « , a-t-il dit, ajoutant que » To dire que tout est cassé à l’IB est un peu injuste.  »

Néanmoins, même dans le contexte de l’histoire récente Abouhossein a peut-être raison. Alors que le rendement du capital réglementaire de la banque d’investissement était de 12,2% l’an dernier, il était de 7,1% en 2019 et de 5,9% en 2018.

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