Nikola Short Seller Hindenberg Research Is Misunderstood, Says Founder Nathan Anderson

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Nathan Anderson is an activist investor and the founder of Hindenburg Research, which made headlines for his brief appeal on

Nikola.

   Depuis que le rapport de 67 pages de Hindenburg sur Nikola (téléscripteur: NKLA) —détaillant une liste d'objections qu'elle a au démarrage du camion électrique — a été publié le 10 septembre, les actions de la société ont diminué d'environ 50%.  Nikola a déclaré que le rapport était «conçu pour donner une fausse impression aux investisseurs».</p><div>
   <p>Avant de démarrer Hindenburg en 2017, Anderson, 36 ans, a travaillé chez FactSet Research Systems.  Sa société de cinq personnes, dit-il, est fière de dénoncer les inefficacités du marché boursier.  Nous avons parlé à Anderson la semaine dernière.  L'interview a été modifiée pour plus de longueur et de clarté.</p> <p><strong><em>Barron's</em></strong>: <strong>Pouvez-vous nous dire un peu comment vous avez choisi Nikola comme sujet de votre recherche, et un peu plus généralement comment Hindenburg arrive à de nouvelles idées?</strong></p> <p><strong>Nathan Anderson:</strong> Bloomberg a publié un article d'Ed Ludlow [on June 17] qui a identifié que le fondateur avait fait de fausses déclarations sur la fonctionnalité d'un camion. [The founder told Bloomberg at the time, “I never deceived anyone.” He has since resigned as executive chairman of Nikola and says he intends to defend himself against “false allegations.”] Nous avons lu cela, avons pensé que cela avait l'air intéressant et l'avons gardé sur notre radar jusqu'à ce que nous soyons présentés à un avocat représentant des personnes plus familières avec les partenaires commerciaux et anciens partenaires de l'entreprise.  C'est à ce moment-là que nous avons vraiment commencé à creuser.</p> <p>En général, nous utilisons des méthodes assez traditionnelles de filtrage pour la comptabilisation des drapeaux rouges, etc.  Nous recherchons également des récidivistes ou de mauvais acteurs de la direction qui ont des antécédents de promotion d'actions ou de fraude sur les valeurs mobilières, ou qui sont associés à des entreprises ou des entreprises accusées de fraude en valeurs mobilières ou d'autres types de crimes en col blanc.  Les gens sont la clé.  Et nous recevons également des conseils d'autres investisseurs qui sont tombés sur quelque chose qu'ils jugent suspect, et ils nous enverront des informations.</p> <p><strong>Pouvez-vous nous parler de l'exécution de la transaction Nikola?  Le stock a-t-il été difficile à emprunter?</strong></p> <p>L'action Nikola n'était pas particulièrement difficile à emprunter, mais elle s'est resserrée après le rapport.  Vous devez toujours tenir compte du fait que le marché peut être imprévisible.  Avec Nikola, nous avons reconnu qu'il y avait beaucoup d'investisseurs de détail qui achetaient dans une entreprise sans revenus et sans produit vendable.  Vous devez être conscient que cela peut finalement aller dans les deux sens, quelle que soit la force de vos preuves.</p> <p><strong>Pourquoi appelez-vous publiquement les entreprises dans de courts rapports?  Quelle est la mission de Hindenburg?</strong></p> <p>La seule raison pour laquelle nous sommes bons dans ce que nous faisons, c'est parce que l'équipe est intrinsèquement troublée par la fragilité du marché et par la fragilité du système financier.  Nous voulons faire notre part et y remédier.  Nous voulons faire une brèche.  Pour nous, il ne s'agit pas seulement d'aller assez loin pour un trade, nous voulons aller assez profondément pour atteindre au-delà d'un seuil de doute raisonnable.</p> <p>Nous voulons identifier les banques de vente en conflit et corrompues qui soutiennent les entreprises uniquement parce qu'elles ont un intérêt financier.  Nous voulons exposer tout ce qui permet à la fraude de se répandre dans le système financier.  Nous nous considérons comme des journalistes d'investigation avec un modèle commercial différent, plus que ce que nous appelons communément, comme de simples vendeurs à découvert.</p> <p><strong>Pourquoi contester le label de vendeur à découvert?</strong></p> <p>Les gens ne le savent pas vraiment, mais nous avons tranquillement explosé plus d'une demi-douzaine de projets de Ponzi.  Nous avons déposé des dépôts d'alerte sur plus de deux douzaines d'entreprises privées, de fonds privés et d'entreprises publiques.  Nous n'avons tout simplement pas publié à ce sujet.  Je pense que cela déroute les gens parce que les gens supposent que nous ne sommes là que pour un métier.  Nous voulons mettre les méchants en prison.  Nous voulons catalyser une législation qui rend les marchés plus transparents et efficaces.</p> <p><strong>Wall Street a appris à vous connaître grâce à votre courte recherche.  Faites-vous de longs appels? </strong></p> <p>Nous sommes à la fois longs et courts.  Nous ne publions tout simplement pas nos longs, car ils sont assez banals, avec une certaine diversification.  Nous avons des couvertures contre l'inflation et des choses de cette nature, comme l'or et l'argent.  Nous avons également des entreprises technologiques qui, selon nous, sont positionnées pour la croissance.</p> <p><strong>À quoi ressemblent vos retours?</strong></p> <p>Je préfère ne pas en discuter, mais ils sont très bons cette année.</p> <p><strong>Pouvez-vous nous dire un peu comment vous pensez du marché?</strong></p> <p>Nous sommes dans un marché où il y a tellement de liquidités qui traînent, et une grande partie de l'investissement de détail est dans des industries axées sur le battage médiatique, qu'il a attiré et enrichi à peu près tous les promoteurs d'actions capables de raconter une histoire de base.

   Une grande partie de cela est alimentée par des liquidités sans fin de la Réserve fédérale.  La Fed est donc entrée et a largement fait une offre sous tout.  Chaque fois que vous imprimez des milliards de dollars d'argent frais, à un moment donné, il y a un nombre limité de bons du Trésor et d'instruments de haute qualité, qu'il s'agisse d'obligations d'entreprises ou d'actions, et vous pouvez offrir des multiples jusqu'à un certain point.  Mais il semble que cet argent finisse par s'écouler vers des noms hautement spéculatifs, et ce qui a conduit le Nasdaq à dépasser de nouveaux sommets, derrière beaucoup d'argent qui va vraiment dans n'importe quelle action technologique spéculative avec un potentiel.  Je le vois comme un gâchis de stupidité parrainé par l'État. </p> <p><strong>Pourquoi pensez-vous que les véhicules d'acquisition à usage spécial (SPAC) sont devenus intéressants pour les investisseurs cette année?</strong></p> <p>Je pense que la bulle autour des actions en faillite s'est atténuée dans une certaine mesure, mais l'enthousiasme est devenu les SPAC, qui avant cette année étaient considérés comme l'une des voies les moins souhaitables pour entrer en bourse.  C'est un processus beaucoup moins surveillé que le processus traditionnel d'offre publique initiale et un autre relégué aux entreprises qui ne pouvaient vraiment pas le couper.  Lorsque la logique du marché est complètement inversée, pourquoi ne pas soudainement surenchérir sur les SPAC sans raison apparente.</p> <p><strong>Merci, Nathan. </strong></p> <p><strong>Écrire à </strong>Max A. Cherney à [email protected]


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